華研中商研究院觀點(diǎn)：

主題詞：玻璃

      從供給來(lái)看，由于玻璃纖維具有一經(jīng)啟動(dòng)運(yùn)轉(zhuǎn)就不能停窯的特點(diǎn)，供給相對(duì)其他行業(yè)缺乏彈性，受需求因素制約較大。美國(guó)占到了玻纖出口需求的近20%，最近美國(guó)建筑業(yè)周期的啟動(dòng)為該行業(yè)帶來(lái)了需求復(fù)蘇的信心。

      我國(guó)玻纖工業(yè)發(fā)展速度遠(yuǎn)高于世界平均水平。玻纖的產(chǎn)量占世界產(chǎn)量比重從2000年不到10%提高到2010年的54%，成為世界頭號(hào)玻纖生產(chǎn)大國(guó)和出口大國(guó)。

      我國(guó)玻纖出口比例從2000年的38%提高到2007年70%。2008年末受金融危機(jī)的影響，玻纖產(chǎn)業(yè)出口比例和總量下降。國(guó)內(nèi)加大基建投資力度，內(nèi)需對(duì)玻璃纖維消費(fèi)的拉動(dòng)上升，出口比例有所下降，目前基本上內(nèi)外銷占比各半。此外，國(guó)外下游玻纖制品產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到我國(guó)國(guó)內(nèi)，間接造成了我國(guó)出口比例的下降。

      出口分布以歐美為主，新興市場(chǎng)消費(fèi)比例上升。從主要產(chǎn)品玻璃纖維紗出口國(guó)家和地區(qū)分布來(lái)看，金融危機(jī)前，美國(guó)和中東地區(qū)是主要消費(fèi)區(qū)域，其次還包括歐洲主要國(guó)家。金融危機(jī)后2010年，我國(guó)玻璃纖維出口到美國(guó)的比重進(jìn)一步上升，中東地區(qū)對(duì)玻纖紗的消費(fèi)則明顯下降，歐洲相對(duì)穩(wěn)定，而一些新興國(guó)家如韓國(guó)、印度和巴西等消費(fèi)需求上升，在我國(guó)玻纖紗出口的比重上有所上升。

      玻璃纖維行業(yè)重資產(chǎn)、供給彈性弱，呈現(xiàn)寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局。玻璃纖維生產(chǎn)屬于高溫爐窯行業(yè)。從供給來(lái)看，由于行業(yè)具有一經(jīng)啟動(dòng)運(yùn)轉(zhuǎn)就不能停窯的特點(diǎn)，該行業(yè)的供給相對(duì)其他行業(yè)缺乏彈性，受需求因素制約較大。

      玻纖是重資產(chǎn)行業(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿大。產(chǎn)能利用率的高低，決定了單位折舊的變化，也決定了行業(yè)的利潤(rùn)水平。行業(yè)進(jìn)入壁壘亦高，呈現(xiàn)出寡頭壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局。巨石集團(tuán)中國(guó)玻纖、泰山玻纖、CPIC重慶復(fù)合3家廠商產(chǎn)能約占國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的70%。

      玻纖行業(yè)在2011年呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)，上半年量?jī)r(jià)齊升，下半年受國(guó)內(nèi)投資增速回落及歐債危機(jī)影響，產(chǎn)量增速開(kāi)始回落，玻纖紗出口量及出口金額亦有所回落。目前行業(yè)庫(kù)存量較高，但主要集中在生產(chǎn)企業(yè)手中，經(jīng)銷商庫(kù)存較低。此外行業(yè)新增產(chǎn)能壓力不大，因此本次危機(jī)相較于上次，價(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)大幅下滑，原因是龍頭公司加大了對(duì)渠道的控制力。

      由于美國(guó)建筑業(yè)周期的啟動(dòng)，該行業(yè)在2012下半年有望需求復(fù)蘇。美國(guó)占到了玻纖出口需求的近20%。而從歐美玻纖下游市場(chǎng)分布情況來(lái)看，建筑和交通需求占到了大半。