- 貝因美預(yù)告2017年虧損達(dá)8億元-10億元，恒天然明示對貝因美業(yè)績“極度失望”。
- 就在貝因美身陷巨額虧損和股價大跌的情況下，有關(guān)恒天然“逼宮”收購貝因美的傳聞也在網(wǎng)上迅速發(fā)酵。
- 一份號稱貝因美寫給監(jiān)管部門的“投訴信”中列舉了恒天然的一些“問題”，稱“貝因美由于種種原因（其中很大因素是恒天然的拖累），致使經(jīng)營業(yè)績大幅下滑經(jīng)營遭遇困難，目前已經(jīng)到了無法達(dá)成共識，嚴(yán)重影響公司的經(jīng)營發(fā)展。”
經(jīng)歷兩年多的合作“蜜月期”后，貝因美與其第二大股東恒天然的關(guān)系貌似走到了十字路口。近日，在貝因美2017年業(yè)績再度預(yù)計巨虧和股價大跌之下，有關(guān)恒天然收購貝因美的傳聞不脛而走。
盡管收購一事尚未證實，但貝因美內(nèi)部股東間的分歧已然公開化。恒天然近期首次公開表示對貝因美業(yè)績表現(xiàn)“極度失望”。在貝因美1月21日以來發(fā)布的兩份公告中，恒天然也直指其內(nèi)控體系和財務(wù)管理缺陷，并對貝因美出售子公司投以反對票。與此同時，一份號稱貝因美寫給監(jiān)管部門的“投訴信”中，則稱與恒天然已到了無法達(dá)成共識、嚴(yán)重影響公司經(jīng)營發(fā)展的地步。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，種種跡象表明，貝因美與恒天然已然產(chǎn)生裂痕，雙方或在處理分歧后最終可能“各奔東西”。
貝因美內(nèi)部股東出現(xiàn)多項分歧
1月21日，貝因美發(fā)布2017年業(yè)績預(yù)告修正公告，預(yù)計全年虧損擴(kuò)大至8億元-10億元，同時提醒公司面臨退市風(fēng)險警示（ST）。次日，貝因美開盤跌停，股價創(chuàng)歷史新低，總市值跌至61.66億元。1月29日，貝因美總市值再次跌至58.39億元。
就在貝因美身陷巨額虧損和股價大跌的情況下，有關(guān)恒天然“逼宮”收購貝因美的傳聞也在網(wǎng)上迅速發(fā)酵。
對此，貝因美向記者表示，現(xiàn)有渠道無法證實收購消息。恒天然則在1月23日發(fā)表聲明，稱公司對種種不實傳聞高度關(guān)注，并已致函要求貝因美調(diào)查出處。其表示希望與本土企業(yè)共同成長，達(dá)到優(yōu)勢互補(bǔ)、服務(wù)用戶的目標(biāo)，同時也稱“如果企業(yè)發(fā)展中存在任何有違監(jiān)管及上市公司內(nèi)控要求、與恒天然價值觀不相符的情況，恒天然亦不能認(rèn)同�！�
而從近期貝因美董事會的幾項決議可以看出，雙方已存在多項分歧。
在貝因美發(fā)布的2017年業(yè)績預(yù)告修正公告中，恒天然向貝因美委派的董事朱曉靜、Johannes Gerardus Maria Priem表示，“不保證公告內(nèi)容的真實、準(zhǔn)確、完整”，并提出貝因美未及時完整回復(fù)董事關(guān)于公司運營和財務(wù)情況的問詢，多次發(fā)生業(yè)績預(yù)測重大偏差，顯示在內(nèi)控體系和財務(wù)管理方面存在缺陷，未能有效改善。
此現(xiàn)象甚至引起了監(jiān)管部門的注意。中國證監(jiān)會浙江監(jiān)管局1月22日向貝因美下發(fā)監(jiān)管函，要求其向相關(guān)董事補(bǔ)充業(yè)績說明相關(guān)資料，并要求相關(guān)董事明確發(fā)表意見。
而在貝因美董事會1月18日舉行的第二十五次會議上，朱曉靜、Johannes Gerardus Maria Priem再次對貝因美出售全資子公司杭州貝因美豆逗兒童營養(yǎng)食品有限公司投以反對票，理由是豆逗工廠未來拆遷及預(yù)期收益存在低估資產(chǎn)價值的風(fēng)險，方案對“增值價值”缺乏明確界定和標(biāo)準(zhǔn)等。
恒天然在聲明中表示，也留意到貝因美公告中恒天然委任的兩名董事對貝因美的決議或公告提出了保留意見，相信“是為了履行其對公司的勤勉盡責(zé)義務(wù)及考慮貝因美及其所有股東的最大利益做出的謹(jǐn)慎判斷”。
貝因美認(rèn)為經(jīng)營困難另有原因
2015年3月，恒天然以每股18元的價格，完成對貝因美的要約收購，成為貝因美第二大股東，持股占比18.8%，由此開始了雙方合作的“蜜月期”。2015年10月，貝因美董事會通過了收購恒天然澳大利達(dá)潤嬰幼兒配方奶粉廠51%權(quán)益的議案，并于2016年10月完成交割。
知情人士向記者透露，恒天然入股貝因美，看重的是其在中國市場的渠道，而貝因美看重的則是恒天然在新西蘭擁有的奶源資源。然而貝因美如今身陷巨虧泥沼，自身也面臨多重渠道問題，如向渠道壓貨、打穿渠道價格、將經(jīng)銷商制轉(zhuǎn)為代理商制等，且廣為業(yè)內(nèi)詬病。
在記者拿到的一份號稱貝因美寫給監(jiān)管部門的“投訴信”中列舉了恒天然的一些“問題”，稱“貝因美由于種種原因（其中很大因素是恒天然的拖累），致使經(jīng)營業(yè)績大幅下滑經(jīng)營遭遇困難，目前已經(jīng)到了無法達(dá)成共識，嚴(yán)重影響公司的經(jīng)營發(fā)展�！�
截至發(fā)稿，貝因美和恒天然方面均未就這封信的真實性及雙方的業(yè)務(wù)往來作出回應(yīng)。但一位知情人士向記者透露，目前監(jiān)管部門已就此介入調(diào)查，貝因美的訴求就是保留謝宏對公司的主要領(lǐng)導(dǎo)和控股。
在母嬰行業(yè)獨立評論員年永威看來，無論從時機(jī)、成本來看，恒天然都有收購貝因美的可能。而貝因美把虧損的“黑鍋”推給恒天然，顯然有轉(zhuǎn)移公眾視線、博取同情的嫌疑�！柏愐蛎罓I收下降嚴(yán)重才是虧損的主因，所以貝因美還是要正視自己的問題，只有對癥下藥解決才有可能東山再起�！�
恒天然明示對貝因美“極度失望”
另一方面，面對貝因美2017年的再度預(yù)虧，恒天然一改此前的態(tài)度，于2018年1月22日發(fā)表聲明稱，對貝因美長期以來的業(yè)績表現(xiàn)“極度失望”，正在尋求包括貝因美2017年度業(yè)績公告及業(yè)績預(yù)期下調(diào)更多的信息，同時表示將在恒天然即將發(fā)布的中期業(yè)績報告中考慮此次投資的財務(wù)影響。
事實上，在2015年恒天然要約收購貝因美股權(quán)時，后者業(yè)績就已顯示出下滑態(tài)勢。受業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、出廠價下調(diào)、銷售費用率增長等影響，2014年1-9月，貝因美營收為344142.11萬元，同比下降25.77%；扣非后凈利為13498.43萬元，同比下降73.34%。
此后，貝因美2016年又迎來7.8億元巨虧，恒天然高管也多次被媒體問及看法。2016年12月，恒天然董事長呼吁要對貝因美業(yè)務(wù)有耐心。2017年1月，恒天然CFO重申與貝因美合作的重要性。2017年3月，恒天然大中華區(qū)總裁朱曉靜在接受新西蘭媒體采訪時表示，恒天然對貝因美是戰(zhàn)略投資而不是財務(wù)投資，貝因美正處在非常具有挑戰(zhàn)性的階段，正在想辦法解決。
然而貝因美帶來的不僅是業(yè)績下滑，還有股價大幅縮水帶來的浮虧。要約收購時，貝因美平均股價為13.46元/股，恒天然的收購價高達(dá)18元/股。自2017年下半年以來，貝因美股價遭遇斷崖式下跌，近日均價跌至5.9元/股。
盡管矛盾暗涌，但恒天然認(rèn)為“與貝因美更廣泛合作的戰(zhàn)略邏輯仍然成立”。“中國市場發(fā)展迅速，在5年之內(nèi)，這個市場對于嬰幼兒產(chǎn)品的需求將超過其他全球市場的總量，所以中國市場仍有很大的發(fā)展?jié)摿�。�?/P>
年永威認(rèn)為，從目前雙方的表態(tài)和披露的信息來看，貝因美和恒天然的確已經(jīng)產(chǎn)生了裂痕，與十幾年前的“達(dá)娃之爭”十分相似，最終還是需要找到一個平衡點處理分歧。
